美伊談判起伏跌宕，特朗普在自媒體上的言論更是斑斕多彩，金融市場中好事者從TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是臨陣退縮）到NACHO（Not A Chance Hormuz Opens，霍爾木茲海峽絕無可能開放），編造出各式交易主題，未變的是美股的升
2026年5月11日 星期一
陶冬天下 - 陶冬 2026年5月11日
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美伊談判起伏跌宕，特朗普在自媒體上的言論更是斑斕多彩，金融市場中好事者從TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是臨陣退縮）到NACHO（Not A Chance Hormuz Opens，霍爾木茲海峽絕無可能開放），編造出各式交易主題，未變的是美股的升
美伊談判起伏跌宕，特朗普在自媒體上的言論更是斑斕多彩，金融市場中好事者從TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是臨陣退縮）到NACHO（Not A Chance Hormuz Opens，霍爾木茲海峽絕無可能開放），編造出各式交易主題，未變的是美股的升
2026年5月8日 星期五
陶冬天下 - 陶冬 2026年5月8日
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不久之前，兩家傳奇公司的掌舵人退位了。第一家是伯克希爾投資大師巴菲特，將公司交給了新任CEO阿貝爾(Greg Abel)。第二家是蘋果公司供應鏈大師庫克，將公司交給了CEO特納斯(John Ternus)。
兩位接班人不約而同地表示，不急於改變他們前任的投資策略，有「耐心」等待機會
不久之前，兩家傳奇公司的掌舵人退位了。第一家是伯克希爾投資大師巴菲特，將公司交給了新任CEO阿貝爾(Greg Abel)。第二家是蘋果公司供應鏈大師庫克，將公司交給了CEO特納斯(John Ternus)。
兩位接班人不約而同地表示，不急於改變他們前任的投資策略，有「耐心」等待機會
2026年5月4日 星期一
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AI大戰油價，AI完勝！四大超巨雲端服務商（Hyperscalers，指Amazon、Meta、Microsoft和Alphabet）今年要狂砸7250億美元於AI基建，較去年創紀錄的投資再增77%。美股為之癲狂，標指在4月上漲10%，納指更暴漲15%，ETF資金從歐洲和亞洲湧向美國。
AI大戰油價，AI完勝！四大超巨雲端服務商（Hyperscalers，指Amazon、Meta、Microsoft和Alphabet）今年要狂砸7250億美元於AI基建，較去年創紀錄的投資再增77%。美股為之癲狂，標指在4月上漲10%，納指更暴漲15%，ETF資金從歐洲和亞洲湧向美國。
2026年4月30日 星期四
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1971年8月，尼克遜政府宣布美元與黃金脫勾，布雷頓森林體系轟然倒塌。全球貨幣體系一時間失去了錨定，動盪不安。彼時沒有人預料到，僅僅3年後，美國與沙特阿拉伯達成一紙協議，將石油與美元捆綁在一起，由此開啟了長達半個世紀的石油美元時代。半世紀後的今天，阿聯酋宣布退出石油輸出國組織(OPE
1971年8月，尼克遜政府宣布美元與黃金脫勾，布雷頓森林體系轟然倒塌。全球貨幣體系一時間失去了錨定，動盪不安。彼時沒有人預料到，僅僅3年後，美國與沙特阿拉伯達成一紙協議，將石油與美元捆綁在一起，由此開啟了長達半個世紀的石油美元時代。半世紀後的今天，阿聯酋宣布退出石油輸出國組織(OPE
2026年4月27日 星期一
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美伊戰事持續著，但是華爾街已經對戰爭「脫敏」了，美股再創新高。美債走弱，收益率向上，債市資金對戰事還是擔心的。石油價格被美伊談判進程和社交媒體上的宣傳戰所左右，作大幅震盪。美元匯率貶值後再度走強，黃金白銀回吐，比特幣向好。
美股迭創新高，納指和標指所製造出來的周連升紀錄，可以
美伊戰事持續著，但是華爾街已經對戰爭「脫敏」了，美股再創新高。美債走弱，收益率向上，債市資金對戰事還是擔心的。石油價格被美伊談判進程和社交媒體上的宣傳戰所左右，作大幅震盪。美元匯率貶值後再度走強，黃金白銀回吐，比特幣向好。
美股迭創新高，納指和標指所製造出來的周連升紀錄，可以
2026年4月20日 星期一
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「兵者，詭道也」，美伊談判經歷了戲劇性的一幕。特朗普上周五連發推文表示，「霍爾木茲海峽已經準備好重開了」，並指出美國同意解凍被凍結的伊朗美元資產，換取伊朗將濃縮鈾移往國外。伊朗外交部長阿拉格齊也稱海峽「完全開放」，布蘭特原油價格聞訊暴跌逾10%。然而，伊朗議長、談判代表團團長卡利巴夫
「兵者，詭道也」，美伊談判經歷了戲劇性的一幕。特朗普上周五連發推文表示，「霍爾木茲海峽已經準備好重開了」，並指出美國同意解凍被凍結的伊朗美元資產，換取伊朗將濃縮鈾移往國外。伊朗外交部長阿拉格齊也稱海峽「完全開放」，布蘭特原油價格聞訊暴跌逾10%。然而，伊朗議長、談判代表團團長卡利巴夫
2026年4月8日 星期三
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美伊戰爭持續，地緣政治風險高漲，全球經濟面臨通貨膨脹與經濟衰退並存的尷尬境地，金融市場震盪不已，資金去槓桿。中文自媒體界最近流行的一種說法，是中東資金流向香港，流向港A股避險。
先講一個故事。筆者一位久居迪拜的加拿大朋友、金融精英，他從家中露台就可以看到伊朗無人機攻擊對面一棟大廈，
美伊戰爭持續，地緣政治風險高漲，全球經濟面臨通貨膨脹與經濟衰退並存的尷尬境地，金融市場震盪不已，資金去槓桿。中文自媒體界最近流行的一種說法，是中東資金流向香港，流向港A股避險。
先講一個故事。筆者一位久居迪拜的加拿大朋友、金融精英，他從家中露台就可以看到伊朗無人機攻擊對面一棟大廈，
2026年3月30日 星期一
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Stagflation（滯脹），如一片巨大的烏雲籠罩著華爾街。除了石油，股市、債市、黃金白銀、虛擬貨幣等，多數資產種類一起暴跌，甚至連過往被視為投資定式的交易也失效了，國債、黃金等避險資產，與高風險資產一起斷崖式下跌。市場終於意識到，美以伊戰爭不是很快可以結束的，並得到美國國務卿魯比
Stagflation（滯脹），如一片巨大的烏雲籠罩著華爾街。除了石油，股市、債市、黃金白銀、虛擬貨幣等，多數資產種類一起暴跌，甚至連過往被視為投資定式的交易也失效了，國債、黃金等避險資產，與高風險資產一起斷崖式下跌。市場終於意識到，美以伊戰爭不是很快可以結束的，並得到美國國務卿魯比
2025年9月9日 星期二
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石破茂辭去了日本自民黨黨魁一職，為日本政壇爭奪下一任首相打響了發令槍。自民黨黨魁選舉預計在10月初舉行，目前兩大競爭者似乎是農林水產大臣小泉進次郎與前經濟安全大臣高市早苗。
這兩位主要候選人將引發截然不同的市場反應。若小泉進次郎執政，日本央行或將重啟利率正常化進程並阻撓消費稅下調，
石破茂辭去了日本自民黨黨魁一職，為日本政壇爭奪下一任首相打響了發令槍。自民黨黨魁選舉預計在10月初舉行，目前兩大競爭者似乎是農林水產大臣小泉進次郎與前經濟安全大臣高市早苗。
這兩位主要候選人將引發截然不同的市場反應。若小泉進次郎執政，日本央行或將重啟利率正常化進程並阻撓消費稅下調，
2025年9月8日 星期一
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8月勞工數據，成為美國聯儲局主席鮑威爾任內最大的噩夢。奇差的就業狀況和更清晰的降息前景，令美債上漲，兩年期國債收益率暫態下挫12點，收益率曲線全線下行，並帶動其他工業國國債市場。美國經濟可能出現的衰退風險，推動美股疲軟，不過三大指數的調整有限，投資者期待聯儲局快速降息。美元指數急跌，抹
8月勞工數據，成為美國聯儲局主席鮑威爾任內最大的噩夢。奇差的就業狀況和更清晰的降息前景，令美債上漲，兩年期國債收益率暫態下挫12點，收益率曲線全線下行，並帶動其他工業國國債市場。美國經濟可能出現的衰退風險，推動美股疲軟，不過三大指數的調整有限，投資者期待聯儲局快速降息。美元指數急跌，抹
2025年9月2日 星期二
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法國總理貝魯領導的政府正走向倒台。9月8日的議會信任投票幾乎注定要失敗，這將是法國一年多一點時間失去的第三位總理。面對政治社會亂局和四分五裂的議會，總統馬克龍不大可能辭職，而是考慮任命一位新總理。然而，任何新總理都將繼承前任的致命困境：推動預算緊縮計劃以維持財政平衡，是無法完成的任務。
法國總理貝魯領導的政府正走向倒台。9月8日的議會信任投票幾乎注定要失敗，這將是法國一年多一點時間失去的第三位總理。面對政治社會亂局和四分五裂的議會，總統馬克龍不大可能辭職，而是考慮任命一位新總理。然而，任何新總理都將繼承前任的致命困境：推動預算緊縮計劃以維持財政平衡，是無法完成的任務。
2025年9月1日 星期一
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白宮對美國聯儲局的圍剿繼續著，特朗普聲稱要罷免聯儲局理事庫克，市場對幹預貨幣政策獨立性的消息出奇地冷靜，國債市場靜待FOMC降息，收益率曲線全面下行；美股則聚焦在大型企業盈利，三大指數略跌，A股在全球權益資產市場表現突出；美元匯率上周持續走低，大宗商品好調，金價逞強。
美國國會
白宮對美國聯儲局的圍剿繼續著，特朗普聲稱要罷免聯儲局理事庫克，市場對幹預貨幣政策獨立性的消息出奇地冷靜，國債市場靜待FOMC降息，收益率曲線全面下行；美股則聚焦在大型企業盈利，三大指數略跌，A股在全球權益資產市場表現突出；美元匯率上周持續走低，大宗商品好調，金價逞強。
美國國會
2025年8月26日 星期二
陶冬天下 - 陶冬 2025年8月26日
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在不久前在白宮舉行的美烏峰會上，七大歐洲領袖同赴華盛頓，為澤連斯基撐腰，聲勢不可謂不盛，但是在特朗普面前他們卻失去了過往的尊重。疫情衝擊與能源危機交織的十年，為歐洲經濟留下深重烙印。高懸的公共債務、頑固的通脹壓力、攀升的融資成本與低迷的增長預期，共同勾勒出一幅嚴峻的結構性困境圖景。這
在不久前在白宮舉行的美烏峰會上，七大歐洲領袖同赴華盛頓，為澤連斯基撐腰，聲勢不可謂不盛，但是在特朗普面前他們卻失去了過往的尊重。疫情衝擊與能源危機交織的十年，為歐洲經濟留下深重烙印。高懸的公共債務、頑固的通脹壓力、攀升的融資成本與低迷的增長預期，共同勾勒出一幅嚴峻的結構性困境圖景。這
2025年8月25日 星期一
陶冬天下 - 陶冬 2025年8月25日
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美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole年會上，打開了未來減息的大門，美股、美債大漲，美元指數跌至兩年半新低。全球股市、債市紛紛走強，信用債增槓桿，能源、大宗商品、貴金屬和農產品價格紛紛上揚，風險資產價格比翼齊飛。
懷俄明州的Jackson Hole是貨幣政策轉向的的名
美國聯儲局主席鮑威爾在Jackson Hole年會上，打開了未來減息的大門，美股、美債大漲，美元指數跌至兩年半新低。全球股市、債市紛紛走強，信用債增槓桿，能源、大宗商品、貴金屬和農產品價格紛紛上揚，風險資產價格比翼齊飛。
懷俄明州的Jackson Hole是貨幣政策轉向的的名
2025年8月20日 星期三
2025年8月19日 星期二
2025年8月18日 星期一
陶冬天下 - 陶冬 2025年8月18日
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美俄元首峰會轟轟烈烈而來，靜悄悄而去，雙方沒有就終止俄烏戰爭達成任何共識。中美關稅休戰期再延長90日。美國通脹形勢溫和，為聯儲局減息打開了大門。日本GDP增長超預期，日本加息壓力增加。
上周資金增加風險權重，美股屢創新高，全球股市紛紛跟隨，日經225表現尤其亮麗。美債市場上，預期
美俄元首峰會轟轟烈烈而來，靜悄悄而去，雙方沒有就終止俄烏戰爭達成任何共識。中美關稅休戰期再延長90日。美國通脹形勢溫和，為聯儲局減息打開了大門。日本GDP增長超預期，日本加息壓力增加。
上周資金增加風險權重，美股屢創新高，全球股市紛紛跟隨，日經225表現尤其亮麗。美債市場上，預期
2025年8月15日 星期五
陶冬天下 - 陶冬 2025年8月15日
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三組數據、三重壓力，在煎熬著美國聯邦儲備局。
第一組數據是美國非農就業，最新的三個月平均新增就業已經急跌到疫情後的最低水平，勞工市場韌性十足的神話有突然破滅的危險。第二組數據是CPI通貨膨脹，七月物價數據顯示美國的通貨膨脹大致平穩，加關稅後的第一個數據點似乎顯示整體物價壓力有限。
三組數據、三重壓力，在煎熬著美國聯邦儲備局。
第一組數據是美國非農就業，最新的三個月平均新增就業已經急跌到疫情後的最低水平，勞工市場韌性十足的神話有突然破滅的危險。第二組數據是CPI通貨膨脹，七月物價數據顯示美國的通貨膨脹大致平穩，加關稅後的第一個數據點似乎顯示整體物價壓力有限。
2025年8月11日 星期一
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關稅和地緣政治充斥了上周的財經新聞。特朗普計劃對半導體徵收100%關稅，以吸引電子企業回流；將印度關稅翻倍至50%，懲罰印度購買俄羅斯石油；美日就對日徵收15%關稅還是加徵15%關稅擺出羅生門。特朗普與普京同意在阿拉斯加舉行會談。英國減息，日本央行發出今年還有兩次加息的訊號。美股擺脫
關稅和地緣政治充斥了上周的財經新聞。特朗普計劃對半導體徵收100%關稅，以吸引電子企業回流；將印度關稅翻倍至50%，懲罰印度購買俄羅斯石油；美日就對日徵收15%關稅還是加徵15%關稅擺出羅生門。特朗普與普京同意在阿拉斯加舉行會談。英國減息，日本央行發出今年還有兩次加息的訊號。美股擺脫
2025年8月4日 星期一
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一波三折的一周。首先，美國聯儲局主席鮑威爾倔強地宣告不減息，也不知道甚麼時候減息，債市大嘩；接著美國就業市場意外轉冷，債市聞訊上漲、股市下挫；最後，白宮與幾個交易夥伴達成框架協定，並宣布對70餘國徵收更高的關稅。美股大跌，全球股市齊跌，美國兩年期國債先漲後跌，美元匯率上漲，恐慌指數攀升
一波三折的一周。首先，美國聯儲局主席鮑威爾倔強地宣告不減息，也不知道甚麼時候減息，債市大嘩；接著美國就業市場意外轉冷，債市聞訊上漲、股市下挫；最後，白宮與幾個交易夥伴達成框架協定，並宣布對70餘國徵收更高的關稅。美股大跌，全球股市齊跌，美國兩年期國債先漲後跌，美元匯率上漲，恐慌指數攀升
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