陶冬天下 - 陶冬 2026年9月10日

陶冬天下 - 陶冬 2026年9月10日


10/09/2026 11:20
《陶冬天下－陶冬》貝森特唱空城計
　　《陶冬天下》三國演義裏，諸葛亮坐在城頭彈琴，嚇退了司馬懿十萬大軍，上演了膾炙人口的空城計一幕。如今美國財長貝森特，想把空城計搬到美國，不過看來效果不佳。

　　在過去三個月，美國十年期國債收益率上漲了近50點，債市拋壓

陶冬天下 - 陶冬 2026年9月7日

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07/09/2026 10:16
《陶冬天下－陶冬》美國國債結構性失衡
　　《陶冬天下》美國就業數據亮眼，美國股市、債市卻僅作出溫和調整。非農就業增長的步伐遠快過分析員的最樂觀預測，增強了市場對聯儲局加息的預期，只是流動性暫時未見大萎縮，股市和信用債市場受衝擊有限。債市收益率曲線上移，但接

陶冬天下 - 陶冬 2026年9月3日

陶冬天下 - 陶冬 2026年9月3日


03/09/2026 16:32
《陶冬天下－陶冬》日圓轉向？
　　《陶冬天下》日圓從周四開始大幅升值，再次激起市場對日本政府幹預的猜測。

　　日本首相高市早苗一個月前宣布將食品消費稅從8%下調到1%，日圓匯率便一路走軟。這次減稅要減少日本政府每年4.4萬億日圓的稅收，高市並沒有給出任何增

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月31日

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月31日

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31/08/2026 10:10
《陶冬天下－陶冬》沃什：重新定價風險
　　《陶冬天下》美國聯儲局主席沃什在Jackson Hole年會上放了一炮，令「重啟加息」又成為交易主題，2年期國債收益率被爆拉上揚，10年期及30年期則穩中略升，國債收益曲線被拉平，長年期與短年期之間的利差迅速收窄

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月24日

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月24日


24/08/2026 10:56
《陶冬天下－陶冬》貝森特幹預行動失敗了，然後呢？

　　《陶冬天下》美國財長貝森特在他的整個金融職業生涯中，在和當局的「官與賊」博弈時一直扮演著「賊」的角色，這次他扮演了「官」，不過「官與賊」遊戲的結局卻沒有改變，「賊」贏了，市場贏了。貝森特領導的財政部，

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月21日

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21/08/2026 14:21
《陶冬天下－陶冬》貝森特也發瘋
　　《陶冬天下》「貝森特是一屋瘋孩子中的成年人」，一位美國著名投資者曾經如此評論特朗普內閣和財長貝森特。可是如今，貝森特也瘋了起來。

　　美國政府負債在五個月裏淨增1萬億美元，總負債規模突破40萬億。市場看不到特朗普政府，

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月19日

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月19日


19/08/2026 12:12
《陶冬天下－陶冬》全球債市響起警號
　　《陶冬天下》本周初期，全球債市遭遇了猛烈的拋售，長年期國債收益率一起飆升。美國30年期國債收益率升至2008年金融海嘯以來新高，德國、英國和法國的30年期國債收益率均創2012年歐債危機以來新高，日本30年期國債收

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月17日

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月17日


17/08/2026 10:14
《陶冬天下－陶冬》日本央行必須變陣了
　　《陶冬天下》美國國債規模歷史性地攀上了40萬億美元大關，30年期國債收益率升至5.27%，上次見到這個水平是在2002年初，顯示資金對美國財政失控的強烈擔憂。然而美股那邊，卻仍沉浸在歌舞昇平之中，主要股指創出新高

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月13日

陶冬天下 - 陶冬 2026年8月13日


10/08/2026 13:19
《陶冬天下－陶冬》沃什會不會不加息？
　　《陶冬天下》「刀子嘴，豆腐心」，通常形容四川女人的強悍性格、麻辣言語和護家行為。美國聯儲局主席沃什被發現，在政策上或許也是「刀子嘴，豆腐心」。

　　沃什上任不久，便強勢挑戰美國貨幣當局習以為常的建制體系。他高調成

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月11日

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月11日


　　美伊談判起伏跌宕，特朗普在自媒體上的言論更是斑斕多彩，金融市場中好事者從TACO（Trump Always Chickens Out，特朗普總是臨陣退縮）到NACHO（Not A Chance Hormuz Opens，霍爾木茲海峽絕無可能開放），編造出各式交易主題，未變的是美股的升

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月8日

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月8日


　　不久之前，兩家傳奇公司的掌舵人退位了。第一家是伯克希爾投資大師巴菲特，將公司交給了新任CEO阿貝爾(Greg Abel)。第二家是蘋果公司供應鏈大師庫克，將公司交給了CEO特納斯(John Ternus)。

　　兩位接班人不約而同地表示，不急於改變他們前任的投資策略，有「耐心」等待機會

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月4日

陶冬天下 - 陶冬 2026年5月4日


　　AI大戰油價，AI完勝！四大超巨雲端服務商（Hyperscalers，指Amazon、Meta、Microsoft和Alphabet）今年要狂砸7250億美元於AI基建，較去年創紀錄的投資再增77%。美股為之癲狂，標指在4月上漲10%，納指更暴漲15%，ETF資金從歐洲和亞洲湧向美國。

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月30日

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月30日


　　1971年8月，尼克遜政府宣布美元與黃金脫勾，布雷頓森林體系轟然倒塌。全球貨幣體系一時間失去了錨定，動盪不安。彼時沒有人預料到，僅僅3年後，美國與沙特阿拉伯達成一紙協議，將石油與美元捆綁在一起，由此開啟了長達半個世紀的石油美元時代。半世紀後的今天，阿聯酋宣布退出石油輸出國組織(OPE

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月27日

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月27日


　　美伊戰事持續著，但是華爾街已經對戰爭「脫敏」了，美股再創新高。美債走弱，收益率向上，債市資金對戰事還是擔心的。石油價格被美伊談判進程和社交媒體上的宣傳戰所左右，作大幅震盪。美元匯率貶值後再度走強，黃金白銀回吐，比特幣向好。

　
　　美股迭創新高，納指和標指所製造出來的周連升紀錄，可以

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月20日

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月20日


　　「兵者，詭道也」，美伊談判經歷了戲劇性的一幕。特朗普上周五連發推文表示，「霍爾木茲海峽已經準備好重開了」，並指出美國同意解凍被凍結的伊朗美元資產，換取伊朗將濃縮鈾移往國外。伊朗外交部長阿拉格齊也稱海峽「完全開放」，布蘭特原油價格聞訊暴跌逾10%。然而，伊朗議長、談判代表團團長卡利巴夫

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月8日

陶冬天下 - 陶冬 2026年4月8日


　　美伊戰爭持續，地緣政治風險高漲，全球經濟面臨通貨膨脹與經濟衰退並存的尷尬境地，金融市場震盪不已，資金去槓桿。中文自媒體界最近流行的一種說法，是中東資金流向香港，流向港A股避險。

　　先講一個故事。筆者一位久居迪拜的加拿大朋友、金融精英，他從家中露台就可以看到伊朗無人機攻擊對面一棟大廈，

陶冬天下 - 陶冬 2026年3月30日

陶冬天下 - 陶冬 2026年3月30日


　　Stagflation（滯脹），如一片巨大的烏雲籠罩著華爾街。除了石油，股市、債市、黃金白銀、虛擬貨幣等，多數資產種類一起暴跌，甚至連過往被視為投資定式的交易也失效了，國債、黃金等避險資產，與高風險資產一起斷崖式下跌。市場終於意識到，美以伊戰爭不是很快可以結束的，並得到美國國務卿魯比

陶冬天下 - 陶冬 2025年9月9日

陶冬天下 - 陶冬 2025年9月9日


　　石破茂辭去了日本自民黨黨魁一職，為日本政壇爭奪下一任首相打響了發令槍。自民黨黨魁選舉預計在10月初舉行，目前兩大競爭者似乎是農林水產大臣小泉進次郎與前經濟安全大臣高市早苗。

　　這兩位主要候選人將引發截然不同的市場反應。若小泉進次郎執政，日本央行或將重啟利率正常化進程並阻撓消費稅下調，

陶冬天下 - 陶冬 2025年9月8日

陶冬天下 - 陶冬 2025年9月8日


　　8月勞工數據，成為美國聯儲局主席鮑威爾任內最大的噩夢。奇差的就業狀況和更清晰的降息前景，令美債上漲，兩年期國債收益率暫態下挫12點，收益率曲線全線下行，並帶動其他工業國國債市場。美國經濟可能出現的衰退風險，推動美股疲軟，不過三大指數的調整有限，投資者期待聯儲局快速降息。美元指數急跌，抹